“關稅武器化”，不銹鋼出口承壓？

特朗普勝利當選新一任美國總統(tǒng)，競選期間曾多次宣稱對各國普遍征收10%的關稅，并承諾將在他第一任期對華加征關稅基礎上，進一步對中國商品加征60%或更高的關稅，以削減美國對華貿易逆差。

經數據整理，不銹鋼出口至美國自2015年至2020年逐年遞減，出口量一度從2015年的16萬噸降至2020年的3萬噸。2020年疫情后美國實施“無上限”量化寬松，貨幣政策大“放水”，接踵而來的是美國地區(qū)通貨膨脹日益加劇，中國境內不銹鋼價格優(yōu)勢使得國內出口至美國不銹鋼量出現小幅回升，但出口至美國不銹鋼量占不銹鋼總出口比例較低。

經統(tǒng)計，2024年1-9月出口至美國不銹鋼7.79萬噸，占不銹鋼總出口2.09%，中美貿易摩擦加劇對不銹鋼出口影響或將有限。

由于不銹鋼下游制品行業(yè)分布較為廣泛，不銹鋼洗滌槽及臉盆、不銹鋼制機器用環(huán)形帶、冰箱、洗碗機、微波爐同比往年出口增速在20%以上，其他制品同比均有不同程度上漲，外銷強勁彌補內銷不力局面。美國與歐盟并列為中國第二大貿易國，對美出口占中國總出口額的14.8%。中美貿易波瀾再起，關稅加征對不銹鋼下游出口需求難免產生負面影響。

關稅加征預期下，關注“搶出口”效應

值得注意的是，隨著中國在全球貿易舞臺上的競爭力全面提升，中國貿易順差再創(chuàng)新高，中美之間的貿易差額亦持續(xù)處于高位，關稅預期可能催生更為顯著的“搶出口”現象。

此外，特朗普還可能執(zhí)行反傾銷政策對“原產地穿透”認定，對全球貿易的擾動則更為劇烈。若2025年1月20日特朗普上任后隨即使用“關稅武器”，復盤以往加征關稅過程，從反傾銷調查到結果公布及征集意見、正式執(zhí)行關稅往往需要半年到一年時間，今年四季度及明年上半年不銹鋼及下游制品有望出現出口采購潮。

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同時，為對沖關稅對國內出口面臨的壓力，以匯率兌美元貶值將對沖一部分影響。2024年9月美聯儲開啟降息周期，11-12月會議預計再分別降息25bp。而中國人民銀行在“924”一攬子貨幣政策后降準降息紛紛落地，后續(xù)仍有降準降息空間，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降同時引導匯率小幅貶值。截至發(fā)稿，離岸人民幣匯率報至7.17，較9月下旬低點6.97貶值2.87%。

整體而言，隨著大選結果落地，關稅加征預期下“搶出口效應”存在，此外，國內應對政策近期或將出臺，市場期待更有力的政策落地。后續(xù)無論是降準、降息等貨幣政策出臺還是鋼鐵企業(yè)限產等產業(yè)政策發(fā)布，不銹鋼價格底部將逐漸夯實，市場多頭情緒或被再一次點燃。